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  • 外汇市场

    国际上因贸易投资旅游等经济往来,总不免产生货币收支关系。但各国货币制度不同,要想在国外支付,必须先以本国货币购买外币;另一方面,从国外收到外币支付凭证也必须兑换成本国货币才能在国内流通。这样就发生了本国货币与外国货币的兑换问题。两国货币的比价称汇价或汇率。西方国家和我国的中央银行为执行外汇政策,影响外汇汇率,经常买卖外汇的机构。所有买卖外汇的商业银行、专营外汇业务的银行、外汇经纪人、进出口商,以及其外汇市场供求者都经营各种现汇交易及期汇交易。这一切外汇业务组成一国的外汇市场。2015年全年,中国外汇市场累计成交110.93万亿元。这是我国首次公布外汇交易全年数据

    编辑摘要

    基本信息 编辑信息模块

    中文名: 外汇市场 英文名: exchange market
    狭义外汇: 外国货币结算的支付手段 广义外汇: 国家拥有的以外币表示的资产

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    简介/外汇市场 编辑

    外汇市场外汇市场

    外汇市场,是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场。是金融市场的主要组成部分。 以前,一般人对外汇市场的了解仅是一个外币的概念,然而历经几个时期的演进,它已较能为一般人了解,而且已应用外汇交易为理财工具。 外汇市场是国际汇兑的简称。外汇市场的概念有静态和动态之分。动态外汇,是指把一国货币兑换成为另一国货币以清偿国际间债务的金融活动。从这个意义上来说,动态外汇等同于国际结算。静态的外汇又分为广义和狭义。广义的外汇是外国外汇管理法令所称的外汇。它泛指一切对外金融资产。现行的《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规定,外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。狭义的外汇是指以外币表示的用于国际结算的支付手段。   

    总之外汇市场:是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场。是金融市场的主要组成部分。   

    不论是否了解外汇市场,每个人已身为其中的一份子,简而言之,口袋中的钱已使你成为货币的投资人。如果你居住于美国,各项贷款、股票、债券及其它投 资都是以美元为单位,换言之,除非你是少数拥有外币账户或是买入了外币、股票的多种货币投资人,否则就是美元的投资者。   

    以持有美元而言,基本上你已选择了不持有其它国家的货币,因为你所买入的股票、债券及其它投资或是银行账户中的存款皆以美元为单位。由于美元的升值或贬值,都可能影响你的资产价值,进而影响到总体财务状况。所以,已有许多精明的投资人善用了外汇汇率的多变的特性,进行外汇交易而从中获利。   

    外汇市场从创始至今已历经数次的改变。以前,美国及其盟国皆以Bretton Wood Agreement为准则,即一国货币汇率钉住于其黄金准备的多寡,然而在1971年的夏天,尼克松总统暂停美元与黄金的兑换后,而产生了汇率浮动制度。现在一国货币的汇率取决于其供给与需求及其相对价值。障碍的减少及机会的增加,如共产主义的瓦解、亚洲及拉丁美洲的戏剧性经济成长,已为外汇投资人带来新的契机。   

    贸易往来的频繁及国际投资的增加,使各国之经济形成密不可分的关系,全球的经常性经济报告如通货膨胀率、失业率及一些不可预期的消息如天灾或政局的 不安定等等,皆为影响币值的因素,币值的变动,也影响了这个货币在国际间的供给与需求。而美元的波动持续抗衡世界上其它的货币。国际性贸易及汇率变动的结 果,造就了全球最大的交易市场-外汇市场,一个具高效率性、公平性及流通性的一流世界级市场。 

    外汇交易市场是个现金银行间市场或交易商间市场,它并非传统印象中的实体市场,没有实体的场所供交易进行,交易是透过电话及经由计算机终端机在世界各 地进行,直接的银行间市场是以具外汇清算交易资格的交易商为主,他们的交易构成总体外汇交易中的大额交易,这些交易创造了外汇市场的交易巨额,也使外汇市 场成为最具流通性的市场。   

    国际外汇市场是现行国际市场中最年轻的市场。创建于1971年废止金汇兑本位的时期。FOREX市场的日流通额达到4-5万亿美金----是世界交易数量最大的市场。再没有如此稳定和安全的市场!FOREX市场是世界经济的中枢系统,它总是反映当前时事事件,市场不能承受崩盘和突发事件。   

     外汇市场是全球最大的金融市场,单日交易额高达1.5兆亿美元。 在传统印象中,认为外汇交易仅适合银行、财团及财务经理人所应用,但是经过这些年,外汇市场持续成长,并已连结了全球的外汇交易人,包括银行、中央银行、 经纪商及公司组织如进出口业者及个别投资人,许多机构组织包括美国联邦银行都透过外汇赚取丰厚的利润。现今,外汇市场不仅为银行及财团提供了获利的机会, 也为个别投资者带来了获利的契机。

    市场结构/外汇市场 编辑

    外汇市场有正式的市场和非正式的市场两种形式:

    外汇市场外汇市场
    ①正式的市场,指有具体交易场所的外汇市场,如同一般商品交易一样,参与者于一定时间集合于一定地点买卖外汇。欧洲大陆的德、法、荷、意等国固定的外汇交易所即属此类。此种方式的市场称为大陆式市场。
    ②非正式的外汇市场,指参与者利用电报、电话或电传等电信工具进行交易,没有固定的交易地点。英、美、加拿大及瑞士等国均采用此种方式,称为英美式外汇市场。第二次世界大战后,由于国际间经济往来日趋频繁,外汇交易日趋复杂,国际间外汇交易日益重要。

    同时,由于通信工具的发展,欧洲大陆各国外汇交易中的大部分也已由电信办理。传统的正式市场由于功能有限,只能做部分当地现货交易。由于现代化电信工具的发展,遍及全世界的电话、电报、电传线路网络的形成,全球各地区外汇市场已能够按照世界时区的差异相互衔接,出现了全球性的24小时不间断的连续外汇交易。例如,香港的外汇市场虽名义是每日上午9时开市,实际上一般提前近半个小时就开始报出行市,收市时间应为下午5时,但此时伦敦外汇市场刚好开始,晚12时纽约外汇市场又开市,如此周而复始地转移,有力地保证了外汇交易的连续性。

    根据是否经营现汇或远期外汇,外汇市场还可分为即期外汇市场和远期外汇市场。

    市场作用/外汇市场 编辑

    外汇市场外汇市场
    ①国际清算。因为外汇就是作为国际间经济往来的支付手段和清算手段的,所以清算是外汇市场的最基本作用。

    ②授信。由于银行经营外汇业务,它就有可能利用外汇收支的时间差为进出口商提供贷款。

    ③套期保值。即保值性的期货买卖。这与投机性期货买卖的目的不同,它不是为了从价格变动中牟利,而是为了使外汇收入不会因日后汇率的变动而遭受损失,这对进出口商来说非常重要。如果当出口商有一笔远期外汇收入,为了避开因汇率变化而可能导致的风险,可以将此笔外汇当作期货卖出;反之,进口商也可以在外汇市场上购入外汇期货,以应付将来支付的需要。

    ④投机。即预期价格变动而买卖外汇。在外汇期货市场上,投机者可以利用汇价的变动牟利,产生“多头”和“空头”,对未来市场行情下赌注。“多头”是预计某种外汇的汇价将上涨,即按当时价格买进,而待远期交割时,该种外币汇价上涨,按“即期”价格立即出售,就可牟取汇价变动的差额。相反,“空头”是预计某种外币汇价将下跌,即按当时价格售出远期交割的外币,到期后,价格下降,按“即期”价买进补上。这种投机活动,是利用不同时间外汇行市的波动进行的。在同一市场上,也可以在同一时间内利用不同市场上汇价的差别进行套汇活动。

    市场职能/外汇市场 编辑

    外汇市场的功能主要表现在三个方面,一是实现购买力的国际转移,二是提供资金融通,三是提供外汇保值和投机的市场机制。

    外汇市场外汇市场

    1、实现购买力的国际转移。

    国际贸易和国际资金融通至少涉及到两种货币,而不同的货币对不同的国家形成购买力,这就要求将本国货币兑换成外币来清理债权债务关系,使购买行为得以实现。而这种兑换就是在外汇市场上进行的。外汇市场所提供的就是这种购买力转移交易得以顺利进行的经济机制,它的存在使各种潜在的外汇售出者和外汇购买者的意愿能联系起来。当外汇市场汇率变动使外汇供应量正好等于外汇需求量时,所有潜在的出售和购买愿望都得到了满足,外汇市场处于平衡状态之中。这样,外汇市场提供了一种购买力国际转移机制。同时,由于发达的通讯工具已将外汇市场在世界范围内联成一个整体,使得货币兑换和资金汇付能够在极短时间内完成,购买力的这种转移变得迅速和方便。

    2、提供资金融通。

    外汇市场向国际间的交易者提供了资金融通的便利。外汇的存贷款业务集中了各国的社会闲置资金,从而能够调剂余缺,加快资本周转。外汇市场为国际贸易的顺利提供了保证,当进口商没有足够的现款提货时,出口商可以向进口商开出汇票,允许延期付款,同时以贴现票据的方式将汇票出售,拿回货款。外汇市场便利的资金融通功能也促进了国际借贷和国际投资活动的顺利进行。美国发行的国库券和政府债券中很大部分是由外国官方机构和企业购买并持有的,这种证券投资在脱离外汇市场的情况下是不可想象的。

    3、提供外汇保值和投机的机制。

    在以外汇计价成交的国际经济交易中,交易双方都面临着外汇风险。由于市场参与者对外汇风险的判断和偏好的不同,有的参与者宁可花费一定的成本来转移风险,而有的参与者则愿意承担风险以实现预期利润。由此产生了外汇保值和外汇投机两种不同的行为。在金本位和固定汇率制下,外汇汇率基本上是平稳的,因而就不会形成外汇保值和投机的需要及可能。而浮动汇率下,外汇市场的功能得到了进一步的发展,外汇市场的存在即为套期保值者提供了规避外汇风险的场所,又为投机者提供了承担风险、获取利润的机会。

    市场主体/外汇市场 编辑

    外汇市场的参与者,主要包括外汇银行、外汇银行的客户、中央银行、外汇交易商和外汇经纪商。

    (一)外汇银行。

    外汇市场外汇市场
    外汇银行又叫外汇指定银行,是指根据外汇法由中央银行指定可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。外汇银行大致可以分为三类:专营或兼营外汇业务的本国商业银行,在本国的外国商业银行分行及本国与外国的合资银行,经营外汇业务的其他金融机构。中国的外汇指定银行包括了四大国有商业银行和交通银行等全国性的股份制商业银行,以及具有外汇经营资格的外资银行在华分支机构,各地方商业银行和信用社许多还不具备外汇指定银行的资格。

    (二)外汇银行的客户。

    在外汇市场中,凡与外汇银行有外汇交易关系的公司和个人,都是外汇银行的供应者、需求者和投机者,在外汇市场上占有重要的地位。他们中有为进行国际贸易、国际投资等经济交易而买卖外汇者,也有零星的外汇供求者,如国际旅游者、留学生等。中国外汇银行的顾客主要是有外汇需要的各类企业,由于生产经营和国际贸易的需要而产生了外汇的需求和供给。随着中国国门的开放和人们收入的普遍提高,个人在外汇交易中的地位开始变得越来越重要。

    (三)外汇经纪商。

    外汇经纪商指介于外汇银行之间、外汇银行和其他外汇市场参与者之间,进行联系、接洽外汇买卖,从中赚取佣金的经纪公司或个人。目前中国外汇市场上外汇经纪商的角色已经出现,随着中国外汇市场的发展,外汇经纪商的作用将会逐步扩大。如澳大利亚ECN Trade是为机构和个人提供外汇、贵金属等高端金融投资产品的全球性机构。

    (四)交易中心。

    外汇市场外汇市场
    大部分国家的外汇市场都有一个固定的交易场所,交易中心为参与交易的各方提供了一个有规则和次序的交易场所和结算机制,便利了会员之间的交易,促进了市场的稳定与发展。位于上海外滩的中国外汇交易中心是中国外汇交易的固定交易场所。

    (五)中央银行与监管机构。

    外汇市场上另一个重要的参与者是各国的中央银行。这是因为各国的中央银行都持有相当数量的外汇余额作为国际储备的重要构成部分,并承担着维持本国货币金融市场的职责。随着中国外汇储备的逐步增加,中央银行在中国外汇市场的作用日益重要,大量的外汇储备成为中央银行干预外汇市场的重要保证。另外由于外汇市场的重要性,各国一般由专门的监管机构来规范外汇市场的发展,中国外汇市场的监管机构为国家外汇管理局。

    组织形式/外汇市场 编辑

    世界上各国的外汇交易市场,由于各自的文化背景以及长期的金融传统和商业习惯,其所采用的外汇交易方式不尽相同。

    1、柜台市场的组织方式

    这种组织方式无一定的开盘收盘时间,无具体交易场所,交易双方不必面对面地交易,只靠电传、电报、电话等通讯设备相互接触和联系,协商达成交易。英国、美国、加拿大、瑞士等国的外汇市场均采取这种柜台市场的组织方式。因此,这种方式又称为英美体制。

    2、交易所方式

    这种方式有固定的交易场所,如德国、法国、荷兰、意大利等国的外汇交易所,这些外汇交易所有固定的营业日和开盘收盘时间,外汇交易的参加者于每个营业日规定的营业时间集中在交易所进行交易。由于欧洲大陆各国多采用这种方式组织外汇市场,故又称这种方式为大陆体制。
    柜台交易方式是外汇市场的主要组织形式。这不仅是因为世界上两个最大的外汇市场 伦敦外汇市场和纽约外汇市场 是用这种方式组织运行的,还因为外汇交易本身具有国际性。由于外汇交易的参加者多来自各个不同的国家,交易范围极广,交易方式也日渐复杂,参加交易所交易的成本显然高于通过现代化通讯设施进行交易的成本。因此,即便是欧洲大陆各国,其大部分当地的外汇交易和全部国际性交易也都是用柜台方式进行的。而交易所市场通常只办理一小部分当地的现货交易。[1]
     

    市场工具/外汇市场 编辑

    外汇市场的交易方式和交易工具种类繁多,市场参与者可以根据自身的需要灵活选取。

    (一)即期交易

    外汇市场外汇市场
    外汇的即期交易也称现汇交易或现汇买卖,是指外汇交易双方以当时外汇市场的价格成交,并在成交后两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇交易。外汇即期交易是外汇市场上最常见、最普遍的买卖形式。由于交割时间较短,所受的外汇风险较小。

    (二)远期交易

    远期交易是指在外汇买卖成交时,双方先签订合同,规定交易的币种、数额、汇率以及交割的时间、地点等,并于将来某个约定的时间按照合同规定进行交割的一种外汇方式。远期外汇交易的期限按月计算,一般为一个月到六个月,也有可以长达一年,通常为3个月。

    (三)掉期交易

    掉期交易是指同时买进和卖出相同金额的某种外汇,但买和卖和交割期限不同的一种外汇交易方式。进行掉期交易的主要目的也是在于避免汇率波动的风险。

    (四)外汇期货交易

    外汇期货交易是指按照合同规定在将来某一指定月份买进和卖出规定金额外币的交易方式。目前,世界主要金融中心都设立了金融期货市场,外汇期货现在已经成为套期保值和投机的重要工具。

    (五)外汇期权交易

    外汇市场外汇市场
    外汇期权是一种以一定的费用(期权费)获得在一定的时刻或时间内拥有买入或卖出某种外汇的权利的和约。期权合同的卖方可以在期权到期日之前按合同约定的汇率买进或卖出约定数量的外汇,但也有不履行这一合同的权利。

    中国外汇交易市场上目前还只有外汇即期交易。由于中国外汇市场条件的不成熟和风险控制技术的不完善,还不能开办外汇远期交易、调期交易、期货交易和期权交易,但是随着中国外汇市场的进一步发展和中国金融改革的逐步完善,上述四种交易将会成为中国外汇市场的主角。

    全球市场/外汇市场 编辑

    全球主要的外汇市场

    世界上交易量大且有国际影响的外汇市场有伦敦纽约巴黎法兰克福苏黎世东京卢森堡香港新加坡巴林米兰蒙特利尔阿姆斯特丹等。在这些市场上买卖的外汇主要有美元英镑、德国马克、法国法郎、瑞士法郎、日元、意大利里拉、加拿大元荷兰盾等十多种货币,其他货币也有买卖,但为数极少。

    外汇市场外汇市场

    1.伦敦外汇市场

    伦敦外汇市场由经营外汇业务的银行及外国银行在伦敦的分行、外汇经纪人、其他经营外汇业务的非银行金融机构和英格兰银行构成。伦敦外汇市场有约300家领有英格兰银行执照的外汇指定银行,其中包括各大清算银行的海外分行。世界100家最大的商业银行几乎都在伦敦设立了分行。它们向顾客提供了各种外汇服务,并相互间进行大规模的外汇交易。伦敦外汇市场上的外汇经纪人有90多家,这些外汇经纪人组成经纪协会,支配了伦敦外汇市场上银行间同业之间的交易。
    伦敦外汇市场没有固定的交易场所,而是用电传、电报、电话及电子计算机控制系统进行交易,因此它是一个抽象市场。市场上的交易货币几乎包括所有的可兑换货币,规模最大的是英镑兑美元的交易,其次是英镑兑欧元和日元的交易。此外,像美元兑欧元、欧元兑日元、日元兑美元等多边交易,在伦敦外汇市场上也普遍存在。
     在伦敦外汇市场上的外汇交易类别有即期外汇交易、远期外汇交易和调期外汇交易等。除了外汇现货交易外,伦敦也是最大的外汇期货和期权交易市场。

    2.纽约外汇市场

    纽约外汇市场不仅是美国外汇业务的中心,也是世界上最重要的国际外汇市场之一,从其每日的交易量来看,居世界第二位,也是全球美元交易的清算中心。
    纽约外汇市场是抽象的外汇市场,它通过电报、电话、电传、电脑终端机与国内外联系,没有固定的交易场所。参加市场活动的有联邦储备银行、美国各大商业银行的外汇部门、外汇银行在美国的分支与代理机构、外汇经纪人、公司财团、个人等。联邦储备银行执行中央银行的职能,同许多国家银行订有互惠信贷,可以在一定限度内借入各种货币,干预外汇市场,维持美元汇率的稳定。纽约外汇市场上的大商业银行是最活跃的金融机构,外汇买卖和收付通过它们在国内外的分支行和代理机构进行。
    纽约外汇市场由三部分组成。第一是银行与客户之间的外汇交易市场,第二是纽约银行间的外汇交易市场,第三是纽约各银行与国外银行间的外汇交易市场。其中纽约银行间的外汇交易市场是交易量最大的市场,占整个外汇市场交易量的90%。因此,商业银行在外汇交易中起着极为重要的作用,外汇交易主要通过商业银行办理。
    在经营业务方面,美国没有外汇管制,任何一家美国的商业银行均可自由地经营外汇业务。
    在纽约外汇市场上交易的货币,主要有欧元、英镑、加拿大元、日元等。据纽约两帮储备银行的数据,在纽约外汇市场上,交易量最大的是欧元,占40%,其次为日元23%,英镑19%,加拿大元5%。

    3.苏黎世外汇市场

    苏黎世外汇市场没有外汇经纪人,所有外汇交易都在银行同业之间直接进行,参与的外汇银行有瑞士银行。瑞士信贷银行、瑞士联合银行等,还有外国银行在瑞士的分行、国际清算银行和瑞士中央银行即瑞士国家银行。外汇交易中主要是瑞士法郎对美元的交易,对其他货币通过美元进行交叉买卖,因此瑞士法郎对,美元的汇率是苏黎世外汇市场的主要汇率,瑞士法郎对其他货币的汇率采用以美元进行套算。

    4.东京外汇市场

    东京外汇市场是随着日本对外经济和贸易发展而发展起来的,是与日本金融自由化、国际化的进程相联系的。
    在交易方式上,东京市场与伦敦市场、纽约市场相似,是无形市场。交易利用电话、电报等电讯方式完成。在外汇价格制定上,东京市场又与欧洲大陆的德国、法国市场相似,采取“订价”方式。每个营业日的上午10点,主要外汇银行经过讨价还价,确定当日外汇价格。
    从交易货币和种类看,因为日本的进出口贸易多以美元结算,所以东京外汇市场90%以上是美元对日元的买卖,日元对其他货币的交易较少;交易品种有即期、远期和掉期等。即期外汇买卖又分为银行对客户当日结算和银行同业间的次日结算交易。东京外汇市场上即期、远期交易的比重都不高,掉期业务量很大。而其中又以日元/美元的掉期买卖为最大。

    5.香港外汇市场

    香港是个自由港,是世界第五大外汇交易中心。每天开市的正式时间是上午9点,但许多金融机构半小时以前就有行市显示。到下午5点,各大银行都已冲平当日外汇头寸,基本上不再作新的成交,一般可以认为下午5点是收市时间。但实际上,许多机构在香港的外汇市场结束后,继续在相继的伦敦市场、纽约市场完成交易,直到纽约市场收市才停止。
    香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外币的市场,其中包括美元、日元、欧元、英镑、加元、澳元等主要货币和东南亚国家的货币。当然也包括人民币。二是美元兑其他外汇的市场。这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银行的资金国际调拨。
    在香港外汇市场中,美元是所有货币兑换的交易媒介。港币与其他外币不能直接兑换,必须通过美元套购,先换成美元,再由美元折成所需货币[2]

    6.新加坡外汇市场

    新加坡外汇市场是随着美元市场的发展而发展起来的。它是全球第四大外汇市场,日平均交易量仅次与东京。新加坡外汇市场的主要参与者是外汇银行、外汇经纪人、商业客户和新加坡金融管理局。新加坡外汇市场上,银行间的交易都通过经纪人进行,但外汇经纪人只获准作为银行的代理进行外汇交易,不能以本身的账户直接与非银行客户进行交易。新加坡的银行与境外银行的外汇交易一般直接进行。新加坡金融管理局的作为监督和管理外汇银行、干预外汇市场而参加。

    新加坡外汇市场属于无形市场,通常上午8点开市交易,下午3点收市。

    7.巴黎外汇市场

    8.法兰克福外汇市场

    法兰克福是德国中央银行(德国联邦银行)所在地。法兰克福外汇市场分为订价市场和一般市场。订价市场由官方指定的外汇经纪人负责撮合交易,它们分属法兰克福、杜赛尔多夫、汉堡、慕尼黑和柏林五个交易所,它们接受各家银行外汇交易委托,如果买卖不平衡,汇率就继续变动,一直到买和卖相等,或中央银行干预以达到平衡,订价活动方结束,时间大约是中午12:45。德国联邦银行派有专业人员参加法兰克福外汇市场的交易活动,以确定,马克的官价。中央银行干预外汇市场的主要业务是美元对马克的交易,其中70%为即期外汇,30%为远期外汇,有时也对外币与外币之间的汇率变动进行干预。外汇经纪人除了撮合当地银行外汇交易外,还随时与各国外汇市场联系,促进德国与世界各地的外汇交易活动。

    9.惠灵顿外汇市场

    10.悉尼外汇市场

    11.中国外汇交易中心

    外汇汇率/外汇市场 编辑

    首先,对于外汇汇率,需要了解最基本的三个概念,这也是构成外汇汇率的三个部分。
    一、买入汇率
    也叫买入价,是外汇银行向同业或者客户买进外汇时所使用的汇率。因为其客户主要是出口商,所以买入汇率又称为出口汇率。在直接标价法下,外币折合成本国货币数额较少的那个汇率就是买入价。在间接标价法下刚好相反,本国货币数额较多的那个汇率为买入价。
    二、卖出汇率
    也叫卖出价。是外汇银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。因为其客户主要是进口商,所以卖出汇率又被称为进口汇率。在直接标价法下,外币折合成本国货币数额较多的是卖出价,在间接标价法下本国货币数额较少的就是卖出价。
    三、中间汇率
    中间汇率亦称“外汇买卖中间价”。买入汇率与卖出汇率的平均数。它是不含银行买卖外汇收益的汇率。
    银行在买卖外汇时,要以较低的价格买进,以较高的价格卖出,从中获取营业收入。中间汇率常用来衡量和预测某种货币汇率变动的幅度和趋势[3]

    交易时间/外汇市场 编辑

    外汇市场外汇市场

    国际重要汇市交易时间(北京时间)

    惠灵顿 04:00~13:00

    悉尼 06:00~15:00

    东京 08:00~15:30

    香港 10:00~17:00

    法兰克福 14:30~23:00

    伦敦 15:30~00:30

    纽约 21:00~04:00

    中国外汇市场/外汇市场 编辑

    外汇市场外汇市场
    1994年,中国成功地进行了外汇体制改革,实行银行结售汇制度。同年中国外汇交易中心在上海成立,标志着全国统一的外汇交易网络的形成,并实现了汇率由双轨制向单一汇率制度的并轨和新的结售汇制度及经常项目下有条件的可兑换。到1996年底,中国外汇交易中心系统共在全国连通37个中心城市,接纳会员396家。1996年,中国外汇交易中心累计成交折合628亿美元,日均成交约2.5亿美元。

    目前,中国外汇市场上开办三种即期交易:人民币对美元、人民币日元、人民币对港币中国人民银行(央行)负责管理汇率,通过在外汇市场上买卖,调节市场供求,影响人民币汇率,形成中国外汇储备的增减。

    相关法规/外汇市场 编辑

    外汇市场外汇市场

    国家外汇管理局关于保险公司开办境内外汇同业拆借业务有关问题的通知

    国家外汇管理局关于银行间外汇市场开展双向交易的通知

    外币代兑机构管理暂行办法

    外汇指定银行办理结汇、售汇业务管理暂行办法

    外债管理暂行办法

    银行间外汇市场会员入市、退市操作办法

    中国外汇交易中心远程外汇交易细则(暂行)

    中国外汇交易中心市场交易规则(暂行)

    结汇、售汇及付汇管理规定

    银行间外汇市场管理暂行规定

    中国人民银行远期结售汇业务暂行管理办法

    中华人民共和国外汇管理条例

    银行外汇业务管理规定

    非银行金融机构经营外汇业务范围

    离岸银行业务管理办法实施细则

    金融机构代客户办理即期和远期外汇买卖管理规定

    研究方法/外汇市场 编辑

    外汇市场外汇市场

    浮动汇率制度下,外汇市场上汇率的持续异常波动是经济学中最让人困惑和难以给予理论解释的经济现象之一。   

    从20世纪70年代的宏观模型到90年代末以来日益盛行的外汇市场微观结构理论研究,虽然大量的研究工作取得了很多令人鼓舞的进展,但至今还不能很好解释汇率内在生成机制及其波动特性。与之相对应,汇率理论中微观基础和宏观规律之间的联系也一直没有得到合理的说明。 近年来,随着复杂性科学在经济和金融研究中的应用,出现了一种崭新的金融市场研究方法--计算实验金融学。计算实验金融学借助多主体仿真技术构建人工金融市场,模拟金融市场的运行,来发现金融市场演化的规律。从现有研究成果来看,人工金融市场的研究已经取得了一定的进展,展示了良好的发展前景。   

    首先,采用元孢自动机模型模拟外汇市场,从交易者心理预期角度对其复杂性进行分析。其次,建立基于异质性交易者的汇率决定模型,通过人工外汇市场仿真实验,分析外汇市场复杂性的演化规律。然后,引入央行干预改进基于异质性交易者的汇率决定模型,通过人工外汇市场仿真实验,分析央行干预对汇率稳定的影响。最后,结合仿真实验和压力测试的结果,分析了人民币汇率政策调整对汇率稳定的影响,并提出相应的政策建议。   

    虽然人工外汇市场的假设简化了市场结构和主体行为特征,和真实市场存在一定的差异,但仍很好地描述了外汇市场复杂性演化的过程,为外汇市场演化规律的研究提供了一个非常有效的手段。人工外汇市场仿真实验表明,外汇市场的复杂性演化与交易者行为模式紧密相关。交易者心理预期的变化是造成汇率预测的不确定性、环境变化影响的不确定性和市场轨迹的非周期性循环等复杂性特征的主要原因。

    影响因素/外汇市场 编辑

    影响汇率的主要因素

    政治局势:   

    国际、国内政治局势变化对汇率有很大影响,局势稳定,则汇率稳定;局势动荡则汇率下跌。所需要关注的方面包括国际关系、党派斗争、重要政府官员情况等   

    经济形势:   

    一国经济各方面综合效应的好坏,是影响本国货币汇率最直接和最主要的因素。其中主要考虑经济增长水平、国际收支状况、通货膨胀水平、利率水平等几个方面。   

    军事动态:  

    战争、局部冲突、等将造成某一地区的不安全,对相关地区以及弱势货币的汇率将造成负面影响,而对于远离事件发生地国家的货币和传统避险货币的汇率则有利。   

    政府、央行政策:   

    政府的财政政策、外汇政策和央行的货币政策对汇率起着非常重要的作用,有时是决定作用。如政府宣布将本国货币贬值或升值;央行的利率升降、市场干预等。   

    市场心理:  

    外汇市场参与者的心理预期,严重影响着汇率的走向。对于某一货币的升值或贬值,市场往往会形成自己的看法,在达成一定共识的情况下,将在一定时间内左右汇率的变化,这时可能会发生汇率的升降与基本面完全脱离或央行干预无效的情况。   

    技术因素:

    有时候,投资者会发现当市场明显出现利好经济的消息时,汇价不但没有上升,反而下跌;当出现利空消息时,市场不一定会做出利空的反应。原因在于市场除了受到外围消息的影响,亦有本身的原动力,当大市上升一段时间后,技术上需要作出适当的调整时,好消息便发挥不了利好的作用,这是好消息出货的原因;假如技术上应该持续上升时,利空消息也不会打击市场的情绪而出现价格回落。因此,技术性因素是影响市场变化的一项相当重要的原因,每一个投资者都不能忽略。

    投机交易:   

    随着金融全球化进程的加快,充斥在外汇市场中的国际游资越来越庞大,这些资金有时为某些投机机构所掌控,由于其交易额非常巨大,并多采用对冲方式,有时会对汇率走势产生深远影响。如量子基金阻击英镑、泰珠,使其汇率在短时间内大幅贬值等。      

    突发事件:   

    一些重大的突发事件,会对市场心理形成影响,从而使汇率发生变化,其造成结果的程度,也将对汇率的长期变化产生影响。如911事件使美圆在短期内大幅贬值等。  

    市场走向/外汇市场 编辑

    据《道琼斯》(DJ)报导,投行们纷纷预测外汇市场2013年走势。与前几年相比,投行共同的预期和交易建议有所减少。 这恰恰凸显出在主要央行竞相采取措施来刺激经济并进而导致本币走软的情况下,对汇市预测难度明显增强。[4]
    汇市中所谓的选丑竞赛并不是新鲜事物,它是后雷曼兄弟(Lehman)时代的一个特征,也使得外汇投资回报变得糟糕。不过在全球范围利率走向极低水平(在某些情况下甚至变为负值)之际,分析师对美元和其他主要货币前景的看法却存在很大差异。
    在欧洲央行(E CB)继续应对欧元区危机之际,日本试图扭转长达20年的通货紧缩局面,美联储(Fed)亦连续向国内市场注入流动性,连续推出QE3和QE4,因此,2013年全球汇市可能会出现更多区间波动的状况。不过,最终将有货币赢得汇率战。
    以下是一些最重要的外汇交易银行对明年汇市走势的主要观点:
    瑞信(Credit SuisseR):
    由于主要央行几乎没有推出差别政策的空间,主要货币2013年可能会延续区间波动格局。日本央行(BOJ)可能成为例外,因为在赢得本月举行的大选之后,即将上任的新政府有意采取更加有力的货币宽松措施。瑞信表示,即便如此,在美国利率稳定在低位的环境中,日本央行将力争日元走软。瑞信同时指出,由于债务危机重燃,欧元走势也将再度出现大幅震荡,到2013年底可能跌至1.25美元。
    摩根士丹利(Morgan Stanley):
    该行表示,2013年日元将表现疲软,预计美元会在明年底涨至92日元。大摩称,由于日本央行可能采取更加激进的宽松立场,这应会引发日元走软。该行还预计澳元明年将大幅下跌。更多海外投资资金的流出可能导致澳元走低,与之伴随的是澳大利亚经济走弱,国内利率下降。
    花旗集团(Citi Group):
    该行认为美元明年不会大幅反弹,除非美国出现首次加息的可能性。就欧元而言,欧洲央行降息的前景、经济持续疲软以及通货膨胀压力受到抑制意味著投资者可能倾向于抛售欧元,并买入澳元和纽元等高收益货币。不过预计欧元/美元波动区间的幅度为10美分,在1.25-1.35。若围绕欧元区的担忧加重,该汇率可能会下探该区间低端,但若这种担忧缓解,该汇价又可能上探区间高端。花旗还预计明年日元将下跌,但美联储的低利率政策意味着日元最低将跌至85日元左右兑1美元。
    法国巴黎银行(BNP Paribas):
    随着美国决策者就避免跌落财政悬崖(税收自动提高、开支自动削减)达成协议,且美联储继续放松货币政策,预计美元明年将延续下行趋势。该行指出,美国的低利率还有助于防止日元持续走软,预计美元会在明年底跌至75日元。该行还表示,中国经济前景的改善对澳元、纽元和加元等大宗商品相关货币构成利好。
    瑞士银行(UBS):
    美元可能成为2013年表现最好的主要货币。原因何在?首先,预计明年美国经济将增长2.3%,而欧元区、英国和日本经济可能陷入停滞,最好的情况也只是以微弱的势头增长。此外,该机构认为美联储最新一轮宽松货币政策已基本为金融市场所消化,不像欧洲央行、英国央行(BOE)和日本央行,预计这些央行明年均将进一步扩大资产购买规模。瑞银预计到2013年底欧元/美元将从目前的1.30左右跌至1.20,美元/日元将跌至85。
    加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets):
    2013年日元表现将再度强于其他货币。该机构称,即便日本央行实施更大力度的宽松货币政策,日元也基本不会受到影响,只要日本仍保持经常项目盈余;该机构的“默认”预期就是日元升值,这与市场的普遍预期相反。该行预计到明年美元/日元将跌至72,并预计到2013年下半年欧元/美元上扬势头将发生逆转,目标下看1.24。不过该行同时表示,中长期前景仍不明朗,受不确定性及多重政治风险影响。
    苏格兰皇家银行(RBS):
    2013年首要推荐卖出英镑、买进美元的交易。英国经济的再平衡已经显著落后于此前预期,并且财政和经常项目双赤字似乎也对英镑的避险货币低位构成重大挑战。该机构推荐卖出英镑、买进美元,预计英镑/美元目标下看1.5050美元。
    摩根大通(JP Morgan):
    2013年交投环境似乎仍然不会改善,尤其是如果外汇投资经理们坚持所谓的融资套利交易的话。鉴于发达经济体和新兴经济体利率如此之低,且许多央行反对本币走强,如果融资套利交易继续盛行,外汇市场回报率最高也只能达到2%。
    法国兴业银行(601166,股吧)(Societe Generale):
    从2013年年中开始,外汇市场预计将进入一个美元长期上行趋势。美联储和欧洲央行均将在很长一段时间内按兵不动,但后者面临的经济问题更大。该机构预计到明年年底欧元/美元将跌至1.19。
    丹麦丹斯克银行(Danske):
    鉴于主要央行料将进一步放松政策,外汇市场已经形成十分适合融资套利交易的环境。目前的问题只选对套利货币,无论是以美元还是日元作为融资货币,该行称,在这一背景下2013年欧洲新兴市场货币应会不错表现,首选是俄罗斯卢布、波兰兹罗提和匈牙利福林。
    德国商业银行(Commerzbank):
    对美元的青睐多过于欧元和日元,因为美联储可能能够早于欧洲和日本央行启动货币政策正常化。因此该行预计2013年欧元将跌至1.23美元,并认为美元/日元有相当大的上升空间,可能会突破90。
    巴克莱资本(Barclays):
    对日元来说,局势已经发生改变。新组建的日本政府可能会赋予央行更大的使命去制定更高的通货膨胀目标,进而导致美元/日元在未来六个月内升至88。该机构还表示,应关注估值,因为明年这一因素可能会成为市场的驱力;异常状况引发的估值扭曲情况应当会在2013年开始修正,这意味着澳元等货币很容易受到影响。

    盈利方法/外汇市场 编辑

    首先要保持开发的思维,外汇市场是瞬息万变的,这意味着你必须不时地调整交易计划,与时俱进。不用惧怕自己在外汇市场表现得像个菜鸟——那些所谓高手们也需要不断的改进。很多时候,市场的表现将会证明你当前的计划是错误的。比如说,如果你在震荡市中执拗地采取趋势交易系统,那么你会败得灰头土脸。即时你自认是个高手,也不要太过于追求所谓的“永远正确”。唯有如此,你才能够思路清晰地应对市场变动,并根据需要对交易计划进行适当的调整。
    其次要合理的设定目标,正确地设定目标不仅能够表现你的期望,同时也能够缩小理想与现实间的差距。如果你设定了不切实际的目标——比如专注于每次交易的成功,那么你可能会收获一大堆的失望,并导致决策失当等一系列恶性循环。设定了一个目标后,你将开始测算自己离实现这一目标有多远的距离。问题是,你是否准备好,并愿意为达成这一目标付出相应的代价?如果回答为否,则你应该修正自己的期望值。与此同时,不要看轻自己。那些成功的交易员并不会过多地在意失败——他们往往设定一些困难但伸手可及的目标,并以此作为自己前进的动力。当然,成功的交易员不会拜倒在“成功的恐惧”脚下,因为成功只是他们计划的一部分。
    投资者只要做好以上两点,就离外汇盈利不远了。

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    参考资料
    [1]^引用日期:2014-09-25
    [2]^引用日期:2013-07-10
    [3]^引用日期:2013-07-10
    [4]^引用日期:2013-07-26
    扩展阅读
    1环球金汇网

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