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  • 期货

    期货(Futures)与现货完全不同,现货是实实在在可以交易的货(商品),期货主要不是货,而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此,这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品),也可以是金融工具。交收期货的日子可以是一星期之后、一个月之、三个月之后、甚至一年之后。买卖期货的合同或协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。大部分人认为对期货的不恰当投机行为,例如无货沽空,可以导致金融市场的动荡,这是不正确的看法,可以同时做空做多,才是健康正常的交易市场

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    基本信息 编辑信息模块

    中文名: 期货 英文名: Futures
    产品: 棉花、大豆、石油 合约: 期货合约

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    历史/期货 编辑

    期货市场[1] 最早萌芽于欧洲。早在古希腊古罗马时期,就出现过中央交易场所、大宗易货交易[2] ,以及带有期货贸易性质的交易活动。最初的期货交易是从现货远期交易发展而来。第一家现代意义的期货交易所1848年成立于美国芝加哥,该所在1865年确立了标准合约的模式。20世纪90年代,我国的现代期货交易所应运而生。我国有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所中国金融期货交易所四家期货交易所,其上市期货品种的价格变化对国内外相关行业产生了深远的影响。

    最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品,后来随着交易范围的扩大,口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化,需要有中间人担保,以便监督买卖双方按期交货和付款,于是便出现了1571年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所——皇家交易所。为了适应商品经济的不断发展,改进运输与储存条件,为会员提供信息,1848年,82位商人发起组织了芝加哥期货交易所(CBOT);1851年芝加哥期货交易所引进远期合同;1865年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议,取代原先沿用的远期合同。这种标准化合约,允许合约转手买卖,并逐步完善了保证金制度,于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了,期货成为投资者的一种投资理财工具。1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任,增加了期货交易的流动性。

    中国期货市场产生的背景是粮食流通体制的改革。随着国家取消农产品的统购统销政策、放开大多数农产品价格,市场对农产品生产、流通和消费的调节作用越来越大,农产品价格的大起大落和现货价格的不公开以及失真现象、农业生产的忽上忽下和粮食企业缺乏保值机制等问题引起了领导和学者的关注。能不能建立一种机制,既可以提供指导未来生产经营活动的价格信号,又可以防范价格波动造成市场风险成为大家关注的重点。1988年2月,国务院领导指示有关部门研究国外的期货市场制度,解决国内农产品价格波动问题。

    1988年3月,七届人大一次会议的《政府工作报告》提出:积极发展各类批发贸易市场,探索期货交易,拉开了中国期货市场研究和建设的序幕。

    1990年10月12日郑州粮食批发市场经国务院批准成立,以现货交易为基础,引入期货交易机制,迈出了中国期货市场发展的第一步;

    1991年5月28日上海金属商品交易所开业;

    1991年6月10日深圳有色金属交易所成立;

    1992年9月第一家期货经纪公司---广东万通期货经纪公司成立,标志中国期货市场中断了40多年后重新在中国恢复;

    1993年2月28日大连商品交易所成立;

    1998年8月,上海期货交易所由上海金属交易所,上海粮油商品交易所和上海商品交易所合并组建而成,于1999年12月正式运营。

    2006年9月8日中国金融交易所成立;

    2010年4月16日中国推出国内第一个股指期货——沪深300股指期货合约;

    2011年4月15日中国大连商品交易所推出世界上首个焦炭期货合约;

    2012年12月3日中国郑州商品交易所推出首个玻璃期货合约。

    2012年11月股指期货成交量成交额回升,11月股指期货成交量1181.94万手,环比增长23.47%,日均股指期货成交量53.72万股;股指期货总成交额7.87万亿元,环比增长18.73%;日均股指期货成交额3576.6亿元,环比下降2.86%。月股指期货成交额占股票交易额比4.49。

    股指期货市场结构股指期货市场结构

    期货市场及行业的金融创新和改革已在监管制度改革、产品扩容和业务创新等多个方面齐头并进:在监管制度改革方面,主要为推进期货市场手续费、套保、套利、保证金及限仓等改革,提升市场效率;在产品创新方面,贴近“三农”需求,开发更多面向农业和农民的证券期货产品,开发国债期货股票期权等金融产品;在业务创新方面,证监会支持期货公司业务创新,推动开展境外经纪业务试点和客户资产管理试点,推动专业化的期货投资基金试点,支持符合条件的期货公司发行上市。

    随着期货市场和期货行业改革的深入推进,期货行业将进入历史上最好的发展机遇期。短期内,随着市场扩容和市场效率提升,期货行业将有望迎来业绩拐点;从长期来看,随着业务创新的全面铺开,期货行业将打开持续。

    发展/期货 编辑

    传统上的期货业务有很强的“同质化”,过去很多时候期货公司的竞争就是拼手续费。由于收入来源单一,手续费竞争的白热化一度让期货公司经营面临困境。

    为改善市场环境,推动期货公司转型,证监会积极推动期货公司创新业务,拓展多元化的盈利模式。当前很多公司已开始试水境外期货经纪、期货投资咨询和资产管理等创新业务。

    理论上来说,新业务的推出可以给期货公司带来新的盈利点,有望能改善行业的效益。而从以上数据可以看出,目前来看,新业务的实施并未从根本上改变行业的状况。

    据中期协统计,今年上半年全行业投资咨询收入总计为2050.86万元,资产管理收入总计为329.45万元,平均到各家有业务资格的期货公司头上,确实寥寥。

    前瞻产业研究院《中国期货行业商业模式与投资机会分析报告前瞻》分析认为,目前很多公司在新业务上还处于尝试摸索阶段,新业务的开展还面临着一系列的问题,如人才瓶颈、产品设计问题,还要考虑业务开展中带来的风险及成本;还有一部分企业仍在观望,迟迟不敢发力。

    即使是已经开始开展业务的企业,也是将新业务作为辅助,并未大展手脚去开展。因此,出现当前的局面也是情理之中。创新业务是“鸡肋”还是“金矿”,还有待时间去考证。

    合约/期货 编辑

    由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。

    期货手续费: 相当于股票中的佣金。对股票来说,炒股的费用包括印花税佣金、过户费及其他费用。相对来说,从事期货交易的费用就只有手续费。期货手续费是指期货交易者买卖期货成交后按成交合约总价值的一定比例所支付的费用。

    保证金/期货 编辑

    初始

    期货保证金制度期货保证金制度

    初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比率确定的,即初始保证金=交易金额*调保证金比率。我国现行的最低保证金比率为交易金额的5%,国际上一般在3%~8%之间。例如,大连商品交易所的大豆保证金比率为5%,如果某客户以2700元/吨的价格买入5手大豆期货合约(每手10吨),那么,他必须向交易所支付6 750元(即2700x5×10x5%)的初始保证金。 交易者在持仓过程中,会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏(结算价与成交价之差),因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保的资金就随时发生增减。浮动盈利将增加保证金账户余额,浮动亏损将减少保证金账户余额。保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金,维持保证金:结算价调持仓量调保证金比率xk(k为常数,称维持保证金比率,在我国通常为0.75)。

    追加

    当保证金账面余额低于维持保证金时,交易者必须在规定时间内补充保证金,使保证金账户的余额)结算价x持仓量x保证金比率,否则在下一交易日,交易所或代理机构有权实施强行平仓。这部分需要新补充的保证金就称追加保证金。仍按上例,假设客户以2700元/吨的价格买入50吨大豆后的第三天,大豆结算价下跌至追加保证金。2600元/吨。由于价格下跌,客户的浮动亏损为5000元(即<2700-2600)x50),客户保证金账户余额为1750元(即6750-5000),由于这一余额小于维持保证金(=2 700x50X5%x0.75=5 062.5元),客户需将保证金补足至6750元(2 700x50x5%),需补充的保证金5 000元(6 750 - 1 750〕就是追加保证金。

    结算

    是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算。

    交割

    是指期货合约到期时,根据期货交易所的规则和程序,交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移,了结到期末平仓合约的过程。

    主要特点

    期货合约的商品品种、交易单位、合约月份、保证金、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的,是标准化的,唯一的变量是价格。期货合约的标准通常由期货交易所设计,经国家监管机构审批上市。

    期货合约是在期货交易所组织下成交的,具有法律效力,而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的;国外大多采用公开叫价方式,而我国均采用电脑交易。

    期货合约的履行由交易所担保,不允许私下交易。

    期货合约可通过交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。

    条款内容

    最小变动价位:指该期货合约单位价格涨跌变动的最小值。

    每日价格最大波动限制:(又称涨跌停板)是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将被视为无效,不能成交。

    期货合约交割月份:是指该合约规定进行交割的月份。

    最后交易日:是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。

    期货合约交易单位“手”:期货交易必须以“一手”的整数倍进行,不同交易品种每手合约的商品数量,在该品种的期货合约中载明。

    期货合约的交易价格:是该期货合约的基准交割品在基准交割仓库交货的含增值税价格。合约交易价格包括开盘价收盘价结算价等。

    期货合约的买方,如果将合约持有到期,那么他有义务买入期货合约对应的标的物;而期货合约的卖方,如果将合约持有到期,那么他有义务卖出期货合约对应的标的物(有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价,例如股指期货到期就是按照现货指数的某个平均来对未平仓的期货合约进行最后结算。)当然期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。

    交易特征/期货 编辑

    双向性

    期货交易与股市的一个最大区别就期货可以双向交易,期货可以买多也可卖空。价格上涨时可以低买高卖,价格下跌时可以高卖低补。做多可以赚钱,而做空也可以赚钱,所以说期货无熊市。(在熊市中,股市会萧条而期货市场却风光依旧,机会依然。)

    费用低

    对期货交易国家不征收印花税等税费,唯一费用就是交易手续费。国内三家交易所手续在万分之二、三左右,加上经纪公司的附加费用,单边手续费亦不足交易额的千分之一。(低廉的费用是成功的一个保证)

    杠杆作用

    杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金,国内期货交易只需要支付5%保证金即可获得未来交易的权利。由于保证金的运用,原本行情被以十余倍放大。假设某日铜价格封涨停(期货里涨停仅为上个交易日的3%),操作对了,资金利润率达60%(3%÷5%)之巨,是股市涨停板的6倍。(有机会才能赚钱)

    机会翻番

    期货是“T+0”的交易,使您的资金应用达到极致,您在把握趋势后,可以随时交易,随时平仓。(方便的进出可以增加投资的安全性)

    大于负市场

    期货是零和市场,期货市场本身并不创造利润。在某一时段里,不考虑资金的进出和提取交易费用,期货市场总资金量是不变的,市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。在股票市场步入熊市之即,市场价格大幅缩水,加之分红的微薄,国家、企业吸纳资金,也无做空机制。股票市场的资金总量在一段时间里会出现负增长,获利总额将小于亏损额。(零永远大于负数)

    综合国家政策、经济发展需要以及期货的本身特点都决定期货有着巨大发展空间。股指期货的全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货、期指,是指以股价指数为标的的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型,股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。

    交易分类/期货 编辑

    商品期货和金融期货。商品期货又分工业品(可细分为金属商品(贵金属与非贵金属商品)、能源商品)、农产品、其他商品等。金融期货主要是传统的金融商品(工具)如股指、利率、汇率等,各类期货交易包括期权交易等。

    商品期货

    农产品期货:如大豆、豆油、豆粕、籼稻、小麦、玉米、棉花、白糖、咖啡猪腩、菜籽油、棕榈油。

    金属期货:如铜、铝、锡、铅、锌、镍、黄金、白银、螺纹钢、线材。

    能源期货:如原油(塑料、PTA、PVC)、汽油(甲醇)、燃料油。新兴品种包括气温、二氧化碳排放配额、天然橡胶。

    金融期货

    股指期货:如英国FTSE指数德国DAX指数东京日经平均指数香港恒生指数沪深300指数

    交易所
    交易品种
    交易单位
    涨跌幅度%
    交易所保证金
    合约交割月份
    中国金融期货交易所
    IF股指
    每点300元
    10%
    当月次月15%
    其他合约18%
    当月,下月及随后两个季月

    利率期货

    利率期货(Interest rate futures):利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约,它可以避免利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货一般可分为短期利率期货和长期利率期货,前者大多以银行同业拆借中场3月期利率为标的物、后者大多以5年期以上长期债券为标的物。

    外汇期货

    外汇期货(foreign exchange futures)又称为货币期货,是一种在最终交易日按照当时的汇率将一种货币兑换成另外一种货币的期货合约。是指以汇率为标的物的期货合约,用来回避汇率风险。它是金融期货中最早出现的品种。

    贵金属期货

    主要以黄金、白银为标的物的期货合约。

    金属期货/期货 编辑

    金属是当今世界期货市场中比较成熟的期货品种之一。世界上的金属期货交易主要集中在伦敦金属交易所、纽约商业交易所和东京工业品交易所。尤其是伦敦金属交易所期货合约的交易价格被世界各地公认为是有色金属交易的定价标准。我国上海期货交易所的铜期货交易成长迅速。铜单品种成交量,已超过纽约商业交易所居全球第二位。 通常有色金属期货一般也叫做金属期货,有色金属指除黑色金属(铁、铬,锰)以外的所有金属,其中,金、银、因其价值高被称为贵金属。有色金属质量、等级和规格容易划分,交易量大,价格容易波动,耐储藏,很适合作为期货交易品种,交易的主要品种包括铜、铝、锌、锡、镍、铝合金期货合约,铜是其中的领头产品,它也是第一个被设立的金属期货交易品种,具有100多年的历史。

    功能/期货 编辑

    发现价格

    由于期货交易是公开进行的对远期交割商品的一种合约交易,在这个市场中集中了大量的市场供求信息,不同的人、从不同的地点,对各种信息的不同理解,通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。期货交易过程实际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。这种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点,有利于增加市场透明度,提高资源配置效率。

    回避风险

    期货交易的产生,为现货市场提供了一个回避价格风险的场所和手段,其主要原理是利用期现货两个市场进行套期保值交易。在实际的生产经营过程中,为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降,可利用期货交易进行套期保值,即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约,使期现货市场交易的损益相互抵补。锁定企业的生产成本或商品销售价格,保住既定利润,回避价格风险。

    套期保值

    定义
    套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所,利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物,对其买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
    基本特征
    在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进或卖出实货的同时,在期货市场上卖出或买进同等数量的期货,经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时,可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在"现"与"期"之间、近和远之间建立一种对冲机制,以使价格风险降低到最低限度。
    理论基础
    现货和期货市场的走势趋同(在正常市场条件下),由于这两个市场受同一供求关系的影响,所以二者价格同涨同跌;但是由于在这两个市场上操作相反,所以盈亏相反,期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。

    在现货市场上买进或卖出一定数量现货商品同时,在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品(期货合约),以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损,达到规避价格风险的目的交易方式。

    期货交易之所以能够保值,是因为某一特定商品的期现货价格同时受共同的经济因素的影响和制约,两者的价格变动方向一般是一致的,由于有交割机制的存在,在临近期货合约交割期,期现货价格具有趋同性。

    交割:期货交易的了结(即平仓)一般有两种方式,一是对冲平仓;二是实物交割。实物交割就是用实物交收的方式来履行期货交易的责任。因此,期货交割是指期货交易的买卖双方在合约到期时,对各自持有的到期未平仓合约按交易所的规定履行实物交割,了结其期货交易的行为。实物交割在期货合约总量中占的比例很小,然而正是实物交割机制的存在,使期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性,并随着合约到期日的临近而逐步趋近。实物交割就其性质来说是一种现货交易行为,但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续,它处于期货市场与现货市场的交接点,是期货市场和现货市场的桥梁和纽带,所以,期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础,是期货市场两大经济功能发挥的根本前提。

    期货交易的两大功能使期货市场两种交易模式有了运用的舞台和基础,价格发现功能需要有众多的投机者参与,集中大量的市场信息和充沛的流动性,而套期保值交易方式的存在又为回避风险提供了工具和手段。同时期货也是一种投资工具。由于期货合约价格的波动起伏,交易者可以利用套利交易通过合约的价差赚取风险利润。

    投资风险/期货 编辑

    1、强平和爆仓风险。交易所和期货经纪公司要在每个交易日进行结算,当投资者保证金不足并低于规定的比例时,期货公司就会强行平仓。有时候如果行情比较极端甚至会出现爆仓即亏光帐户所有资金,甚至还需要期货公司垫付亏损超过帐户保证金的部分。

    2、交割风险。普通投资者做多大豆不是为了几个月后买大豆,做空铜也不是为了几个月后把铜卖出去,如果合约一直持仓到交割日,投资者就需要凑足足够的资金或者实物货进行交割(货款是保证金的10倍左右)。

    期货投资风险案例分析:光大信托在香港并购市场上曾一度轰轰烈烈过,但是由于1995年光大信托投资期货外汇出现巨额亏损,信托投资业务一蹶不振 。1996年10月份,光大信托因不能支付到期债务,央行出售避免了这家信托公司的倒闭。

    基本制度/期货 编辑

    持仓限额制度

    持仓限额制度是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者,对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额,交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。

    大户报告制度

    大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量80%以上(含本数)时,会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等,客户须通过经纪会员报告。大户报告制度是与持仓限额制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。

    实物交割制度

    实物交割制度是指交易所制定的、当期货合约到期时,交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移,了结未平仓合约的制度。

    保证金制度

    在期货交易中,任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例(通常为5-10%)缴纳资金,作为其履行期货合约的财力担保,然后才能参与期货合约的买卖,并视价格变动情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度,所交的资金就是保证金。保证金制度既体现了期货交易特有的“杠杆效应”,同时也成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。

    每日结算制度

    期货交易的结算是由交易所统一组织进行的。期货交易所实行每日无负债结算制度,又称“逐日盯市”,是指每日交易结束后,交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应收应付的款项同时划转,相应增加或减少会员的结算准备金。期货交易的结算实行分级结算,即交易所对其会员进行结算,期货经纪公司对其客户进行结算。每天结算后资金,在第二天期货交易所开盘后就可以直接取出来,而股市当天卖了股票,资金需要第二天才能取出来(除周六周日)。

    涨跌停板制度

    涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制,即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将被视为无效,不能成交。

    强行平仓制度

    强行平仓制度,是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定的时间内补足,或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时,或者当会员或客户违规时,交易所为了防止风险进一步扩大,实行强行平仓的制度。简单地说就是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。

    风险准备金

    风险准备金制度是指期货交易所从自己收取的会员交易手续费中提取一定比例的资金,作为确保交易所担保履约的备付金的制度。交易所风险准备金的设立,是为维护期货市场正常运转而提供财务担保和弥补因不可预见的风险带来的亏损。交易所不但要从交易手续费中提取风险准备金,而且要针对股指期货的特殊风险建立由会员缴纳的股指期货特别风险准备金。股指期货特别风险准备金只能用于为维护股指期货市场正常运转提供财务担保和弥补因交易所不可预见风险带来的亏损。风险准备金必须单独核算,专户存储,除用于弥补风险损失外,不能挪作他用。风险准备金的动用应遵循事先规定的法定程序,经交易所理事会批准,报中国证监会备案后按规定的用途和程序进行。

    风险准备金制度有以下规定:

    1、交易所按向会员收取的手续费收入(含向会员优惠减收部分)20%的比例,从管理费用中提取。当风险准备金达到交易所注册资本10倍时,可不再提取。

    2、风险准备金必须单独核算,专户存储,除用于弥补风险损失外,不得挪作他用。风险准备金的动用必须经交易所理事会批准,报中国证监会备案后按规定的用途和程序进行。

    信息披露制度

    信息披露制度,也称公示制度、公开披露制度,为保障投资者利益、接受社会公众的监督而依照法律规定必须将其自身的财务变化、经营状况等信息和资料向监管部门和交易所报告,并向社会公开或公告,以便使投资者充分了解情况的制度。它既包括发行前的披露,也包括上市后的持续信息公开,它主要由招股说明书制度、定期报告制度和临时报告制度组成。

    交易所/期货 编辑

    上海期货交易所

    上海期货交易所是依照有关法规设立的,履行有关法规规定的职责,受中国证监会集中统一监督管理,并按照其章程实行自律管理的法人。上海期货交易所上市交易的有黄金、铜、铝、锌、燃料油、天然橡胶、钢材等七种期货合约。

    大连商品交易所

    成立于1993年2月28日,是经国务院批准的四家期货交易所之一,是实行自律性管理的法人。成立以来,大商所始终坚持规范管理、依法治市,保持了持续稳健的发展,成为中国最大的农产品期货交易所。交易品种有玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、线型低密度聚乙烯、啤酒大麦,正式挂牌交易的品种是玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油和线型低密度聚乙烯。

    中金所

    中国金融期货交易所是经国务院同意,中国证监会批准,由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的金融期货交易所。中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立,注册资本为5亿元人民币。中国金融期货交易所的成立,对于深化金融市场改革,完善金融市场体系,发挥金融市场功能,具有重要的战略意义。上市的期货品种为股指期货(沪深300股票指数期货)。

    郑州商品交易所

    郑州商品交易所(以下简称郑商所)成立于1990年10月12日,是经中国国务院批准的首家期货市场试点单位,在现货远期交易成功运行两年以后,于1993年5月28日正式推出期货交易。1998年8月,郑商所被中国国务院确定为全国三家期货交易所之一,隶属于中国证券监督管理委员会垂直管理。上市交易的期货合约有小麦、棉花、白糖、精对苯二甲酸(PTA)、菜籽油、绿豆等,其中小麦包括优质强筋小麦和硬冬白(新国标普通)小麦。

    品种/期货 编辑

    我国经中国证监会的批准,可以上市交易的期货商品及特性、代码如下:

    上海期货交易所
    品种
    代码
    交易单位
    最小变动价位
    报价单位
    黄金
    AU
    1000克/手
    0.01元/克
    元(人民币)/克
    白银
    AG
    15千克/手
    1元/千克
    元(人民币)/千克
    铜(沪铜)
    CU
    5吨/手
    10元/吨
    元(人民币)/吨
    铝(沪铝)
    AL
    5吨/手
    5元/吨
    元(人民币)/吨
    锌(沪锌)
    ZN
    5吨/手
    5元/吨
    元(人民币)/吨
    天然橡胶(橡胶)
    RU
    10吨/手
    5元/吨
    元(人民币)/吨
    燃料油(燃油)
    FU
    50吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    螺纹钢(螺纹)
    RB
    10吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    线材
    WR
    10吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    热轧卷板 HC 10吨/手 2元/吨 元(人民币)/吨
    石油沥青 BU 10吨/手 2元/吨 元(人民币)/吨
    铅(沪铅)
    PB
    25吨/手
    5元/吨
    元(人民币)/吨
    大连商品交易所
    品种
    代码
    交易单位
    最小变动价位
    报价单位
    黄大豆一号(豆一)
    A
    10吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    黄大豆二号(豆二)
    B
    10吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    豆粕
    M
    10吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    豆油
    Y
    10吨/手
    2元/吨
    元(人民币)/吨
    玉米
    C
    10吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    棕榈油(棕榈)
    P
    10吨/手
    2元/吨
    元(人民币)/吨
    焦炭
    J
    100吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    焦煤 JM 60吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    聚乙烯(塑料)
    L
    5吨/手
    5元/吨
    元(人民币)/吨
    聚氯乙烯(PVC)
    V
    5吨/手
    5元/吨
    元(人民币)/吨
    聚丙烯 PP
    5吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    鸡蛋
    JD
    5吨/手
    1元/500千克
    元(人民币)/500千克
    细木工板
    BB 500张/手 0.05元/张 元(人民币)/张
    中密度纤维板
    FB
    500张/手 0.05元/张 元(人民币)/张
    铁矿石
    I 100吨/手 1元/吨 元(人民币)/吨
    郑州商品交易所
    品种
    代码
    交易单位
    最小变动价位
    报价单位
    优质强筋小麦(强麦)
    WH
    20吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    普通小麦(普麦)
    PM
    50吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    白糖
    SR
    10吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    棉花
    CF
    5吨/手
    5元/吨
    元(人民币)/吨
    PTA
    TA
    5吨/手
    2元/吨
    元(人民币)/吨
    甲醇
    ME
    50吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    菜籽油(菜油)
    RO
    10吨/手
    2元/吨
    元(人民币)/吨
    早籼稻(籼稻)
    RI
    20吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    玻璃
    FG
    20吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    油菜籽
    RS
    10吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    菜籽粕
    RM
    10吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    动力煤
    TC 200吨/手 0.2元/吨 元(人民币)/吨
    粳稻谷(粳稻) JR
    20吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    晚籼稻(晚籼)
    LR 20吨/手
    1元/吨
    元(人民币)/吨
    硅铁 SF
    5吨/手
    2元/吨
    元(人民币)/吨
    锰硅 SM
    5吨/手
    2元/吨
    元(人民币)/吨
    中国金融期货交易所
    品种
    代码
    合约乘数
    最小变动价位
    报价单位
    沪深300指数(IF)
    IF
    300元/点
    0.2点(60元)
    指数点
    5年期国债期货
    TF
     0.002元 百元净报价(报价方式)

    国际期货/期货 编辑

    国际期货是指交易所建立在中国大陆以外的期货交易。以美国、欧洲、伦敦等交易所内的产品为常见交易期货合约。期货合约,就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。有些美国期货合约品种如大豆、铜对国内期货价格变动会有影响,国内投资者可以参考外盘行情。大型生产商与贸易商也可根据外盘行情做好套期保值,对冲现货交易损失。

    全球主要期货交易所一览表
    交易所名称
    代码
    英文名称
    中国
    上海期货交易所
    SHFE
    Shanghai Futures Exchange
    大连商品交易所
    DCE
    Dalian Commodity Exchange
    郑州商品交易所
    CZCE
    Zhengzhou Commodity Exchange
    中国金融期货交易所
    CFFE
    China Financial Futures Exchange
    美国
    芝加哥期货交易所
    CBOT
    The Chicago Board of Trade
    芝加哥商品交易所
    CME
    Chicago Mercantile Exchange
    芝加哥商业交易所国际货币市场
    IMM
    -
    芝加哥期权交易所
    CBOE
    Chicago Board Options Exchange
    纽约商品交易所
    NYMEX
    New York Mercantile Exchange
    纽约期货交易所
    NYBOT
    New York Board of Trade
    美国(纽约)金属交易所
    COMEX
    New York Commodity Exchange
    堪萨斯商品交易所|KCBT
    Kansas City Board of Trade
    加拿大
    加拿大蒙特利尔交易所
    ME
    Montreal Exchange Markets
    英国
    伦敦国际金融期货及选择权交易所
    LIFFE
    London International Financial Futures and Options Exchange
    Euronext.Liffe
    伦敦商品交易所
    LCE
    London Commerce Exchange
    英国国际石油交易所
    IPE
    International Petroleum Exchange
    伦敦金属交易所
    LME
    London Metal Exchange
    法国
    法国期货交易所
    MATIF
    -
    德国
    德国期货交易所
    DTB
    Deutsche Boerse
    瑞士
    瑞士选择权与金融期货交易所
    SOFFEX
    Swiss Options and Financial Futures Exchange
    欧洲期权与期货交易所
    Eurex
    The Eurex Deutschland
    瑞典
    瑞典斯德哥尔摩选择权交易所
    OM
    OM Stockholm
    西班牙
    西班牙固定利得金融期货交易所
    MEFFRF
    MEFF Renta Fija
    西班牙不定利得金融期货交易所
    MEFFRV
    MEFF Renta Variable
    日本
    日本东京国际金融期货交易所
    TIFFE
    The Tokyo International Financial Futures Exchange
    日本东京工业品交易所
    TOCOM
    The Tokyo CommodityExchange
    日本东京谷物交易所
    TGE
    The Tokyo Grain Exchange
    日本大阪纤维交易所
    OTE
    -
    日本前桥干茧交易所
    MDCE
    -
    新加坡
    新加坡国际金融交易所
    SIMEX
    Singapore International Monetary Exchange
    新加坡商品交易所
    SICOM
    Singapore Commodity Exchange
    澳洲
    澳洲悉尼期货交易所
    SFE
    Sydney Futures Exchange
    新西兰
    新西兰期货与选择权交易所
    NZFOE
    New Zealand Futures & Options
    香港
    香港期货交易所
    HKFE
    Hong Kong Futures Exchange
    台湾
    台湾期货交易所
    TAIFEX
    Taiwan Futures Exchange
    南非
    南非期货交易所
    SAFEX
    SouthAfrican Futures Exchange
    韩国
    韩国期货交易所
    KOFEX
    -
    韩国
    韩国证券期货交易所
    KRX
    -

    开户流程/期货 编辑

    期货开户即投资者广告开设期货账户和资金账户的行为。证监会对于期货投资者的开户资金下限并没有明文规定,开户资金随期货公司规模的不同和交易方式的不同,各公司对开户资金的要求都有一定的浮动空间。随着银期转账、期证转账业务的逐渐增多,客户可以自由地在银行账户、证券账户、期货账户之间转移资金。

    算法/期货 编辑

    仓位金:总资金*(X%-Y%);

    单笔最大允许亏损额<=总资产*Z%;

    单手开仓价:(现价*交易单位*保证金)+手续费;

    默认手数(最大开仓):仓位金/单手开仓价;

    每笔最大止损点数:最大允许亏损额/开仓手数/交易单位/最小变动价位;

    期货品种波动一个价位的值:最小变动价*交易单位*开仓手数;

    从业人员/期货 编辑

    期货市场意味着紧张、激烈和挑战,那么,期货人会有时间关注学习吗?繁忙之余,他们如何看待自我价值提升的问题?有人说:“当代社会中,期货市场或许是自由经济的最后堡垒,是最后一个能够完全凭个人力量,做出惊人成就的行业。”期货业因此成为最富魅力最吸引人的行业。最近,备受市场关注的燃料油期货正式挂牌,玉米期货恢复上市,期货从业者赢得了新的发展机会。

    局限于眼前实务 “有利可图”才学

    一位在期货市场打拼了数十年、对铜期货市场深有见地的期货人这样总结自己的学习经历:“期货市场是我的大课堂,20%的理论学习是基础,另外80%知识来自于现实的期货市场和工作实践,通过每次具体的交易检验我在理论学习中所选定的、用以分析市场的工具是否适合,因此我认为经验、实践对于这个行业的人是最重要的。”他说自己在从业的10年间,从未在课堂上参加过专业培训课程。

    固然,这种“以市场为课堂”的学习方式,给这位老期货人带来了颇多益处,但是他也坦言,通过实际交易学习的代价也是巨大的。在采访中,记者了解到,如今绝大多数期货从业者都很少走进课程,哪怕是听听他人失败的故事都很少。

    担负着期货业培训主要工作的中国期货业协会培训部有关负责人告诉记者说:“协会的这些培训完全是面向社会公开的。每年包括继续教育培训、高管培训和各类专题课程在内的众多各类培训中,参加学习的人绝大多数是由公司派来的,而以个人的名义报名参加培训的人则很少。”

    如此重经验、轻培训的做法,在期货业已是普遍现象。据记者了解,不久前中国期货业协会曾开过一个关于金融衍生品的课程班,报名人数不多。协会培训部有关负责人告诉记者,这是因为,金融衍生品虽然被认为是期货市场的发展趋势,但从现实的角度上看,与目前的市场联系不很紧密,所以学习者不多。

    面对期货从业人员的自我培训意识不强,学习态度不积极的现状,格林期货经纪公司人事部陈经理认为:“目前期货人员过于重视现实的可用性信息,没有个人培训的规划。基本上是根据工作的需要,‘有利可图’的才学,很少贮备间接的知识。”

    了解行业趋势借力培训未雨绸缪

    期货从业者在自我培训上如此短视,与我国期货市场发展历史不长、市场规范尚在建立不无关系。但显然,期货市场正日渐走向成熟,今年以来陆续有三个关系到国计民生的重要期货新品种上市交易,中国国际期货经纪公司董事长田源说:“期货是一个在国外已经发展了150年,并且始终保持着旺盛生命力的成熟行业。我国期货市场的转机已经来了。”在这样的发展趋势下,各个期货经纪公司求才若渴,作为期货从业者更应该尽早确立自己的发展方向,设计培训规划,未雨绸缪,提前储备知识。

    面对业内轻视课堂学习的普遍现象,业内人士普遍认为:这样的认识是片面的,培训非常重要,不能过于重经验主义。对于影响供需的各类因素、期货本身的风险控制、投资的技巧、套现的方法、如何做期权等都需要学习,这些知识都无法从市场上仅凭经验学到。

    据了解,美国、英国这些期货业发达的国家,非常注重培训,培训体系已成体系、规模,也非常之细化。在香港证券专业协会,关于风险控制、交易、财务等培训都非常细致,就是在台湾这样不大的市场,他们一年的培训比我们三年的培训都多。

    对于期货从业者来说,也许应该从改变学习态度开始。毕竟,比别人多学一些,未来就能争取更多的机会。

    天气期货/期货 编辑

    对天气变化高度敏感的产业和企业,该如何应对极度天气带来的风险?上个世纪90年代后期兴起了天气期货及相关衍生品成为规避极度天气风险的绝佳工具。21世纪以来,天气期货在国外发展十分迅猛,越来越多的投资者利用天气期货有效规避了天气风险。在这种情况下,我国应加快天气期货的研究步伐,尽快推出天气期货。

    我国推出天气期货的必要性

    中国幅员辽阔,农业生产基本上是靠天吃饭。天气期货的推出不仅可以帮助相关产业和企业有效规避风险,而且对于服务我国国民经济还有诸多作用。主要表现为以下两个方面:

    首先,天气期货可以弥补农产品[-1.26% 资金研报]期货的局限性,降低期货市场的炒作氛围。一直以来,天气风险都是期货市场的重点关注对象,天气因素经常成为期货市场的炒作题材,即使风调雨顺的天气也会成为炒作因素,期货市场经常陷入“天气市”的泥沼之中。由于这种炒作氛围的存在,期货产品价格频繁出现大幅波动,偏离其实际价值,无法客观反映期货产品的供求状况,含有“水分”的期货价格不能有效地指导相关产业和企业的生产经营活动。天气期货的推出能够降低投资者的炒作热情,帮助期货产品价格回归实际价值,使其真正成为企业生产经营的风向标。

    其次,天气期货可以弥补保险机构在自然风险领域承保能力的不足,与保险产品形成优势互补的态势。从产品性质上看,期货和保险都属于风险管理的重要工具,但二者也各自存在着一定的局限性。在自然风险领域,如地震、海啸等自然灾害不属于保险承保的范围,传统保险产品无法有效分散与规避这些风险。而天气期货恰恰可以弥补这一空白,为投资者提供更多转移风险的手段。同时,天气期货还可以为保险机构开展自然风险业务提供一个风险对冲的途径,提高其风险转嫁能力,从而促进保险机构开拓自然风险业务的积极性,实现保险市场与期货市场的对接。

    天气期货在我国的发展前景

    目前,天气期货对我国期货市场而言还是一个全新的课题,推出天气期货将使农业生产、交通运输、能源电力、旅游服务业等诸多产业受益。国外的天气期货都是在成熟发达的期货市场基础之上推出,而我国期货市场的发育程度依然有限。此外,由于天气期货本身的特殊性,其中所涉及的一些问题需要继续深入研究。

    首先,标的指标难以统一,缺乏精确的中长期气象数据。我国幅员辽阔,南北气候类型千差万别,很难推出一个令全国都产生联动效应的标的指标。这就要对全国的气象资料进行深入研究,科学的划分交易气候带,如何恰当地划分观测标的区域将成为问题的焦点。另外,精确的中长期实时气象数据是推出天气期货的前提条件,而在现阶段,我国的气象预测更多是以短期为主。因此,推出天气期货还需我国气象部门逐步完善中长期气象数据,提高气象预测的精确度。

    其次,投资者专业知识缺乏。与发达国家相比,我国期货市场起步较晚,发育程度不高,广大投资者对于期货,尤其是天气期货这种新型金融衍生品了解不多,缺乏必要的专业知识。所以,在这种情况下,期货交易所和期货公司需要加大推广力度,让更多的投资者认识到天气期货的价值,提高自身的专业知识。

    再次,做市商制度空白。根据美国和欧洲的经验,天气期货推出初期,其交易量一般都很小,我国可能也不例外。国外期货市场解决这一问题的主要办法是依靠高度发达的做市商制度,做市商承担起了单边市的交易对手。经过几年的努力,天气期货市场逐步发展成熟,从而形成了当前交易量逐年增加的局面。而我国期货市场的做市商制度还基本停留在讨论阶段。因此,为了保证天气期货推出后的顺利运行,我国期货市场尚且需要完成交易制度的创新。 

    报告分析

    期货期货

    北京时间5月20日凌晨消息,芝加哥小麦期货价格周一继续下跌,很可能创下自1998年以来持续时间最长的连续跌势,主要由于市场猜测多雨天气将会提升美国小麦产量,而全球小麦供应量正在提高。

    截至美东时间12:25(北京时间20日0:25),芝加哥期货交易所6月份交割的小麦期货价格下跌0.2%,至每蒲式耳6.7275美元,此前曾触及每蒲式耳6.6275美元,创下自4月4日以来的最低水平。若小麦期货价格收盘走低,则将标志着连续9个交易日收跌,创下主力合约自1998年9月1日以来持续时间最长的连阴走势。

    美国农业部在5月9日公布报告称,到2015年6月1日,全球小麦库存将增长0.5%,至1.874亿吨;2015年以前的玉米(2371, 4.00, 0.17%)库存也将连续第四年增长,整体粮食供应量预计将创下自2001年以来的最高水平。

    美国民间分析公司Informa Economics也在2015年5月2日公布报告称,今年全球农业生产者种植的小麦数量超过了以往任何时候。另据联合国[微博]数据显示,在截至4月份为止的12个月时间里,粮食供应量的增长已将全球食品杂货价格推低了3.5%。在这种供应过剩的形势下,预计烘 焙连锁店运营商Panera Bread Co(PNRA)和全美最大披萨饼销售商Domino’s Pizz(DMP)等食品生产商的成本将会下降。

    开户审核/期货 编辑

    期货期货

    我国的股指期货建立了投资者适当性制度,要求资者参与股指期货必须满足三个硬性要求:

    首先,投资者开户的资金门槛为50万元。

    其次,拟参与股指期货交易的投资者需通过股指期货知识测试。

    第三,投资者必须具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交,或者三年内具有10笔以上的商品期货交易成交。

    简单而言,今后的期指交易参与者,除了机构以外,自然人可被称作“三有”投资人,即有钱和抗风险能力,有期指知识以及有实际交易经验。

    除以上三项硬性要求外,投资者还须进行一个反映其综合情况的评估,投资者必须在综合评估中拿到70分以上,才能算作“合格”。

    对于存在不良诚信的投资者,期货公司将根据情况在该投资者综合评估总分中扣减相应的分数,扣减分数不设上限。

    具体需要的资料和评分标准如下所示:

    1、身份证(年龄10~22岁1分,22~60岁10分,60~70岁1分)必须

    2、银行卡(中农工建交,50万存款)必须

    3、学位证、学历证(硕士及以上5分,本科4分,大专3分,大专以下1分)

    4、股指仿真交易记录(10个交易日,20笔以上)必须

    5、商品期货交易结算单(近3年,10笔交易,加盖期货公司结算章;12分),可替代第4项

    6、股票交易对账单(近3年,加盖证券营业部公章,10分,此项与商品期货交易结算单取最高得分)

    7、金融资产证明文件(银行存款、股票、基金、期货权益、债券、黄金等资产

    金融类资产30万以下1分

    30-50万(含)20分

    50-100万(含)40分

    100万以上50分)

    8、投资者收入证明文件(本人年收入证明应当为税务机关出具的收入纳税证明、银行出具的工资流水单或者其他有效的收入证明,12万(含)以下1分12万-20万(含)20分20万-30万(含)40分30万以上50分,收入证明和资产证明总分不超过50分)

    9、中国人民银行征信中心提供的个人信用报告和其他信用证明文件(各地人民银行已开设专门窗口,有诚信证明材料且无不良诚信记录15分,一般不良记录一次扣0.5分)

    从业考试/期货 编辑

    期货期货

    (一)报名参加期货从业资格考试的人员,应当符合下列条件:

    1、年满18周岁;

    2、具有完全民事行为能力。

    3、具有高中以上文化程度;

    4、中国证监会规定的其他条件。

    (二)报名参加期货投资分析考试的人员,应当符合下列条件:

    1、年满18周岁;

    2、具有完全民事

    (三)报名参加“期货投资分析”考试的人员,应当符合下列条件:

    1、年满18周岁;

    2、具有完全民事行为能力;

    3、已取得期货从业人员资格考试合格证;

    4、具有大学本科及以上学历或同等学历;

    5、中国证监会规定的其他条件。

    从业申请/期货 编辑

    期货期货

    一、机构所属拟申请从业资格人员(以下简称申请人)登陆协会网站的从业人员管理页面,下载期货从业人员个人信息填报表,打印填写后连同以下申请材料提交所在机构:

    1、申请人身份证复印件;2、申请人学历证书复印件或相关证明文件;3、申请人最近三

    一、机构所属拟申请从业资格人员(以下简称“申请人”)登陆协会网站的“从业人员管理”页面,下载“期货从业人员个人信息填报表”,打印填写后连同以下申请材料提交所在机构:

    1、申请人身份证复印件;

    2、申请人学历证书复印件或相关证明文件;

    3、申请人最近三年内未受过刑事处罚的证明;

    4、身份证及照片的扫描件。

    二、机构对申请材料审查后,将申请人相关信息录入“中国期货业协会行业信息管理平台”(以下简称“行业信息管理平台”),具体填报方式见“中期协行业信息管理平台使用指引”。机构必须将申请人所有信息完整准确录入后才能代为申请资格。申请人的原始申报资料(包括本程序第一条中规定的材料、相片以及后续职业培训证明等)由机构保管备查。

    三、机构登录协会“行业信息管理平台”,进入"从业人员资格管理-会员从业资格管"栏目,选中被申请人,点击“申请资格”操作。

    四、协会对机构提交的申请信息进行审核,必要时可要求机构提交有关证明材料,协会在机构提交申请后10个工作日内审核完毕。

    五、对于通过审核的申请人,协会为其办理从业资格注册,分配从业资格编号,并通过协会网站或指定媒体进行从业资格信息公示。

    六、机构如需要由协会为其修改“行业信息管理平台”中数据,请下载“中国期货业协会期货行业信息管理平台信息修改申请表”,填写并加盖公章后传真至协会,协会审核通过后为其修改。

    七、从业资格申请流程

    1、期货从业人员个人信息申请表

    2、中国期货业协会期货行业信息管理平台信息修改申请表

    3、从业资格申请流程图

    显示方式:分类详情 | 分类树

    应用数学

    我要提建议

    应用数学思考将抽象的数学工具运用在解答科学、工商业及其他领域上之现实问题。

    共有14个词条
    • 期货还属于分类:
    • 商法

    相关文献

    参考资料
    [1]^引用日期:2015-12-28
    [2]^引用日期:2015-12-28
    开放分类 我来补充
    金融

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