SPAN系统

SPAN系统
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SPAN系统（Standard Portfolio Analysis of Risk， SPAN在金融衍生品市场中，最成熟的衡量投资组合风险值的系统是SPAN（Standard Portfolio Analysis of Risk），其核心理念与VaR具有异曲同工之妙。 SPAN系统是一个基于投资组合的保证金计算与风险评估系统，它是美国金融市场对1987年的股灾反思之后，由芝加哥商业交易所(CME)根据总统顾问小组提出的加强风险控制的建议于1988年12月16日设计推出的。经过16年的检验与改进，SPAN系统得到了市场的广泛认可，被近50家的交易所、结算所以及其他一些金融机构所采用，已成为计算投资组合保证金和风险评估的国际标准，其核心优势就是高效的资金风险管理能力。

概述

SPAN系统不仅仅是一个保证金计算系统，同时也是一个基于投资组合风险价值评估的市场风险模拟与分析系统，可为包括期货、期权、现货、股票及其任意组合的金融产品进行风险评估。在风险评估基础上形成的保证金结果从风险管理角度而言更为有效，从而在风险可控的前提下提高了资本的使用效率。交易所也可以通过模拟市场变化，迅速搜寻出存在潜在风险的客户，并在此基础之上时时了解交易所面临的可能的风险的大小与概率，从而为交易所特殊市场风险情形下果断作出决策提供了风险管理层面上的依据。

形成历史

20多年前，身为CME研究部门首席经济学家和高级经济学家的Rick Kilcollin和David Emanuel意识到，有必要将CME已成功应用于期货市场的风险管理办法同样运用于期权领域。当时期权交易增长迅速，但用于计算保证金要求的方法并不能捕捉到期货及期权进行结合时的真实风险。这是一个双方面的问题，如果保证金要求太低，他们就无法保护结算机构和结算公司免受违约的风险；如果保证金要求过高的话，则可能造成资本的运用效率低下。Kilcollin和Emanuel提出了一个真正基于风险的方法来评估一个组合的履约保证金要求，但是，他们的建议对于20世纪80年代中期的结算公司来说过于复杂了。