企业价值评估的体系分析

条目

企业价值评估在企业经营决策中扮演着重要角色。企业财务管理的目标之一是实现企业价值的最大化，因此，企业的各项经营决策是否可行，必须考虑其对增加企业价值的影响。在现实中，经常会出现企业整体转让、合并的情况，如企业兼并、购买、出售、重组联营、股份经营、合资合作经营、担保等，这些都需要对整个企业的价值进行评估，以确定合资或转卖的价格。然而，企业的价值并非简单地由各个单项资产的公允评估价值和债务的代数和决定，而是更多地取决于企业利用自有资产获取利润的能力。因此，企业价值评估不仅仅是对企业各项资产的评估，更是对企业资产综合体的整体性和动态价值的评估^[1]^[2]^[3]。

影响企业价值变化的因素

企业价值的关键在于其能否为所有者带来报酬，包括股利和出售其股权换取现金。企业盈利能力与其即将面临的风险状况是企业价值评估需要考虑的两个主要因素。这些因素又受到多个因素的影响，包括企业管理者的经营能力、创新能力、管理方针与经营运作机制，以及企业所拥有的人才资源。此外，企业外部影响因素，如社会政治、经济环境、经营竞争状况和科技发展水平，也会影响企业价值。企业价值评估涵盖了对企业以往经营业绩的评估分析和对未来经营前景的预测分析。在评估实务中，尽管有些因素很难货币化或量化，但可以通过评分或分数化方法间接量化，将其转变为各类修正指标，以帮助企业价值的综合判断。

企业价值评估的特点

企业价值评估有两种形式：一种是通过对单项资产的评估，这是一种静态的反映方法；另一种是将企业整体作为评估对象，这是一种动态的反映方法。这两种评估所确定的评估价值通常是不相等的。美国价值评估理论专家科纳尔提出，企业的价值不仅包括资产的重置成本，还包括组织成本。两种评估的目的也不尽相同。当企业的资产收益率与社会平均水平相同时，单项资产评估汇总确定的企业资产评估值应与整体资产评估值趋于一致。如果企业资产收益率低于社会平均水平，则单项资产评估汇总确定的企业资产评估值可能会高于整体企业评估值。相反，如果企业资产收益率高于社会平均水平，则整体企业评估值可能会高于单项企业评估汇总的价值，超出的部分可能是企业商誉的价值。