退市
上市公司终止上市的情形
条目
历史版本
退市（delisting），又称终止上市或摘牌，是指一家股份公司的股票在证券交易所集中交易市场上市交易后，由于未满足证券交易所有关上市标准从而失去上市资格、在证券交易所摘牌、终止上市的一种法律行为。[1][2][3][4]退市可以分为主动退市（自愿退市）和被动退市（强制退市）。[3][5][6][7]完整的退市制度包括做出退市决定的主体、退市标准、退市程序、配套机制等方面的内容。[2][8]
1933年，纽交所因为信息披露不充分而第一次要求一家上市公司（联合化学公司）退市；1934年，美国通过《证券交易法》，该法律首次为退市提供了法律依据。[9][10][11]中国的退市制度最早可追溯至1993年出台的《公司法》和1998年的《证券法》；2001年2月23日，中国证监会发布《亏损上市公司暂行上市和终止上市实施办法》，同年，“PT水仙”成为中国第一家退市公司，这标志着中国上市公司退市的序幕被正式揭开。[12][13][14]
就影响来说，退市有助于证券市场优化资本配置，有效督促监管上市公司经营者，同时还能保护中小投资者的利益。[15][16]但与此同时，退市会导致股价下跌，给投资者带来损失，并且，如果缺乏有效的投资者保护机制或信息披露不及时，那么退市制度也会损害中小投资者的利益。[16][17]