做市商
持续达到特定的保存交易记录的交易商
条目
做市商（Market Maker）是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。[1]具有增强市场吸引力，促进市场平衡运行的作用。[4]
做市商拥有以低于市场的成本获得股票库存、优先获取全面市场信息和税费减免的权利，同时也承担报价义务、交易义务和监市义务等。[5][6]做市商在证券市场中的突出特点在于能够提升股票的流动性，[1][7]且做市商的报价具有连续性，对其报价的价差幅度有一定的限制。通过做市制度，做市商能够满足公众投资者的投资需求。[8][9]申请成为做市商需具有雄厚的资金实力，这样才能建立足够的商品库存以满足投资者的交易需要；同时需具有管理商品库存的能力，以便降低商品库存的风险；最后需有准确的报价能力，要熟悉自己经营的标的商品，并有较强的分析能力。[10][4]做市商通过买卖报价之间的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润，[11]同时，在一个没 有竞争的市场上，由一家做市商垄断交易的情况下，买卖报价差额高于保留差额的可能性在某种程度上是无限的，从而能够获取远远超过商务固定成本的垄断利润。因此纳斯达克规定，每只股票必须至少有两家做市商做市，以限制任何做市商的垄断报价能力，确保一定程度正当竞争的开展。[11]
做市商面临的主要风险包括存货风险和信息不对称风险。其中，存货风险是做市商最为常见的一种风险。为了降低这种风险，做市商需要根据自身的风险承受能力，合理安排存货和现金流，并确保保证金的充足。同时，转移价格风险也是做市商进行风险管理的重要内容之一。为了减少信息不对称风险，需要建立和健全有效的法律法规制度和信息披露制度。在电子化交易的条件下，这一风险基本可以得到很好的解决。[12]