格力电器

格力电器

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行业变动

格力电器

成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2007年实现销售收入380.41亿元，净利润12.70亿元，连续八年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。
格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球90多个国家和地区。1995年至今，格力空调连续13年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家用空调产销量连续3年位居世界第一；2007年，格力全球用户超过7000万。

作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生产基地，4万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有技术专利近1500项，自主研发的GMV数码多联一拖多机组、离心式大型中央空调、正弦波直流变频空调等一系列高端产品填补了国内空白，打破了美日制冷巨头的技术垄断，成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。

“一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业是没有脊梁的企业，一个没有脊梁的人永远站不起来。”展望未来，格力电器将坚持“自我发展，自主创新，自有品牌”的发展思路，以“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌”为目标，为“中国创造”贡献更多的力量。

创业阶段

1991～1993年，新成立的格力电器，是一家默默无闻的小厂，只有一条简陋的、年产量不过2万台窗式空调的生产线，但格力人在朱江洪董事长的带领下，发扬艰苦奋斗、顽强拼搏的精神，克服创业初期的种种困难，开发了一系列适销对路的产品，抢占了市场先机，初步树立格力品牌形象，为公司后续发展打下良好的基础。 

发展阶段

 1994～1996年，公司开始以抓质量为中心，提出了“出精品、创名牌、上规模、创世界一流水平”的质量方针，实施了“精品战略”，建立和完善质量管理体系，出台了“总经理十二条禁令”，推行“零缺陷工程”。几年的狠抓质量工作，使格力产品在质量上实现了质的飞跃，奠定了格力产品在质量上的竞争优势，创出了“格力”这一著名品牌，在消费者中树立良好的口碑。1994年，董明珠总裁开始主管销售工作，凭借不断创新的营销模式，95年格力空调的产销量一举跃居全国同行第一。

壮大阶段

1997～2001年，公司狠抓市场开拓，董明珠总裁独创了被誉为“21世纪经济领域的全新营销模式”的“区域性销售公司”，成为了公司制胜市场的“法宝”。1998年公司三期工程建设完毕，2001年重庆公司投入建设，巴西生产基地投入生产，格力的生产能力不断提升，形成规模效益；同时，通过强化成本管理，为公司创造最大利润。自此产量、销量、销售收入、市场占有率一直稳居国内行业领头地位，公司效益连年稳步增长，在竞争激烈的家电业内一枝独秀。 

格力电器五期扩建厂房

国际化阶段

2001年至2005年，公司提出了“争创世界第一”的发展目标，在管理上不断创新，引入六西格玛管理方法，推行卓越绩效管理模式，加大拓展国际市场力度，向国际化企业发展。2005年，公司家用空调销量突破1000万台/套，实现销售世界第一的目标，成为全球家用空调“单打冠军”。“格力空调，领跑世界”的时代已经来临！

创全球知名品牌阶段

格力人在成功实现“世界冠军”的目标后，2006年公司提出“打造精品企业、制造精品产品、创立精品品牌”战略，努力实践“弘扬工业精神，追求完美质量，提供专业服务，创造舒适环境”的崇高使命，朝着“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌”的愿景奋进。

货物、技术的进出口（法律、法规、规章明文规定禁止进出口的货物、技术除外）。制造、销售：泵、阀门、压缩机及类似机械的制造；风机、衡器、包装设备等通用设备制造；电机制造；输配电及控制设备制造；电线、电缆、光缆及电工器材制造；家用电力器具制造；机械设备、五金交电及电子产品批发；家用电器及电子产品专门零售。

格力精神

企业精神：忠诚、友善、勤奋、进取

管理团队
　　格力集团正以“忠诚、友善、勤奋、进取”的企业精神，立足发挥现有优势，加快发展速度，加大改革力度，将格力做强做大，力争在全球经济一体化的浪潮中，使格力发展成为世界的格力。
　　董事长、党委书记、总裁及法人代表：朱江洪 　　下属格力电器股份有限公司副董事长兼总裁：董明珠 　　下属格力地产股份有限公司董事长：鲁君驷，总裁：郑文森

董明珠

经营理念：制造最好的空调奉献给广大消费者

管理理念：创新永无止境

管理特色：合理化、科学化、标准化、网络化

服务理念：您的每一件小事都是格力的大事

人力资源理念：以人为本

格力愿景、使命及核心价值观

 愿景：缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌

使命：弘扬工业精神，追求完美质量，提供专业服务，创造舒适环境

核心价值观：

少说空话、多干实事

质量第一、顾客满意

忠诚友善、勤奋进取

诚信经营、多方共赢

爱岗敬业、开拓创新

遵纪守法、廉洁奉公

2007-2009年

2005-2006年

1997-2004年

2011年

2011年8月12日，财富中文网正式发布“2011年最具创新力的中国公司”排行榜，排名第九。^[1]

 最近3个月有65机构对格力电器所属家用电器行业发出研报，其中给予行业领先大市评级的有18家

行业市场相对力道 ★★★
行业成长性 ★★★★
行业集中度 ★★
机构推荐度 ★★★★
行业综合星级 ★★★ ^[2]

 格力电器历史的市盈率在5倍到50倍之间，当前市盈率为19，目前价值有所低估

2008年公司PE处于所有上市公司PE从低到高排序前11.3%，处于偏低的位置，2009年一致预期PE在所有有盈利预测的上市公司的PE从低到高排序前14.2%，处于合理的位置。^[2]

 格力电器在过去的一年中，股东户数呈减少趋势，机构持仓比例减少。最新季度情况表明，该股人均持股增加。最新机构持仓为62.22%，部分机构对该股看法有所上调，仓位上调45.87％。 ^[2]

收入趋势

格力电器2009年第二季度实现主营收入200.57亿元，比上年同期下降19.62%。 

盈利趋势

格力电器2009年上半年实现净利润12.38亿元(基本每股收益0.6600元)，比上年同期增长21.91%。 

财务分析

规模增长指标

格力电器过去三年平均销售增长率为33.57%,在所有上市公司排名（401/1710），在其所在的家用电器行业排名为3/19，外延式增长较好

EPS成长性

格力电器过去EPS增长率为29.16%，在所有上市公司排名（574/1710），在其所在的家用电器行业排名为10/19，公司成长性合理

盈利能力指标

格力电器过去三年平均盈利能力增长率为63.67%，在所有上市公司排名（413/1710），在所在的家用电器行业排名为 （6/19）。盈利能力合理

EPS稳定性

格力电器过去EPS稳定性在所有上市公司排名（663/1710），在其所在的家用电器行业排名为5/19 。公司经营稳定合理 ^[2]

综合投资建议：格力电器（000651）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在38.13-41.94元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。

12步价值评估投资建议：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值较佳（★★★★），建议你对该股采取参与的态度。

行业评级投资建议：格力电器（000651）属于家用电器行业，该行业目前投资价值一般（★★★），该行业的总排名为第9名。

成长质量评级投资建议：格力电器（000651）成长能力一般（★★★），未来三年发展潜力很小（★），该股成长能力总排名第415名，所属行业成长能力排名第9名。

评级及盈利预测：格力电器（000651）预测2009年的每股收益为1.37元，2010年的每股收益为1.64元，2011年的每股收益为1.80元，当前的目标股价为38.13元，投资评级为强力买入。 ^[2]

1. 国家科学技术部同意公司组建国家节能环保制冷设备工程技术研究中心,组建年限为3年。中心计划总投资16294万元,其中国家科学技术部拨款300万元,部门及地方拨款1000万元,公司自筹14994万元。国家工程中心将享受国家给予科研机构的优惠政策。 

2. 公司凭借“超低温空调制热”技术一举夺得广东省专利金奖,此外,公司的高端空调柜机“王者之尊”还获得本届外观设计专利优秀奖,成为唯一连续两届摘获广东省专利金奖的家电企业。 

3. 公司2009年前三季度主要财务指标:每股收益1.0600(元),每股净资产4.8000(元),净资产收益率22.1000%,营业收入30565508120.1100(元),同比增减-12.6376%;归属上市公司股东的净利润1991883865.49(元),同比增减41.9700%。 

4. 家电下乡第二批全国空调项目正式开标。公司空调6大系列30个型号全部中标。和首轮招标相比,此次活动入选产品从15款扩大到30款、招标地区也从8个省市扩展到全国。 

5. 公司2008年度权益分派方案为:每10股派3.00元人民币现金(含税),每10股转增5股。本次权益分派股权登记日为:2009年6月2日,除权除息日为:2009年6月3日。 

6. 公司与日本大金的重大合资项目精密模具工厂于5月27日在珠海正式开工。主要用于制造商用、家用空调核心零部件模具,满足格力大金日益增长的新产品开发、产能提升的需要。项目总投资3.95亿元人民币,预计2010年3月开始投产。 

7. 自2007年4月1日至2009年7月15日收市,珠海格力房产有限公司通过深圳证券交易所出售公司无限售条件股份94,362,787股,减持公司股份比例为5.02%。 

8. 2009年12月,珠海格力集团有限公司通过深圳证券交易系统累计出售公司股份300,000股,占公司股份比例为0.02%。^[2]

基本面风险： 该股目前投资价值已经被严重低估，未来有价值回归的可能，可以积极关注。

技术面风险： 大盘短线处于中风险区，该股短线处于中风险区，目前已经不适合操作该股，请注意风险。

趋势动向评价：下跌趋势，看空

机构动态评价：机构持仓比重为30% , 已经完全控盘

风险评估 　
VAR风险价值 10.3%
每月波动 0.3%
均方差 2.8%
最大获利(元) 2.84
最大亏损(元) 2.84元
综合估值状况 低估区 ^[2]

截至日期：2009-06-30 公告日期：2009-08-27

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